来源：证券时报·e公司

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在A市场三千多家上市公司中，主营滑轨、铰链的星徽精密(300464)属于长期不太被资金关注的“边缘化”品种。不过，10月9日晚间，星徽精密公布的一则业绩预告则让公司“风光”了一回，公司预计今年前三季度净利润同比增长幅度高达110倍。

公告显示，公司预计2019年1-9月实现净利润9500万元左右，比去年同期增长11069.90%。其中，公司第三季度单季预计实现盈利3957.41万元，比去年同期增长432.96%。

主业持续恢复

根据公告的解释，本报告期的利润增长，主要原因有三：一是深圳市泽宝创新技术有限公司报告期纳入合并范围，增加公司报告期利润；二是钢材等原材料价格比上年同期回落；三是加强研发，不断提升生产自动化、智能化和产品市场盈利能力；加强销售渠道、销售队伍建设努力开拓优质客户，严格的成本费用控制等使产品毛利率上升。

公司还预计，2019年前三季度非经常性损益对当期净利润的影响约为580.63万元。

e公司记者注意到，星徽精密之所以在本期能够实现如此巨大的业绩增长幅度，与去年同期的低基数有很大关系。2018年前三季度，星徽精密的净利润仅为85.05万元。而在之前的2018年上半年，公司的业绩为亏损657.49万元。

进入2019年，星徽精密的业绩开始出现恢复性增长，增长的原因一方面在于公司主营的滑轨、铰链等产品出现回暖，另一方面则是公司重组并购的泽宝股份正式并表贡献业绩。

从主业来看，公司滑轨、铰链产品主要原材料为钢材卷板和镀锌板，对上游钢材料的价格较为敏感。公司2018年前两季度的亏损，一定程度上就是受到钢材、包装纸箱等原材料价格上涨等因素影响。而在本报告期内，钢材等原材料价格比上年同期回落，减少了公司成本，进而提升了公司的收益。

另一方面，据公司半年报介绍，公司通过深挖国际国内市场、做大代理商销售渠道，努力开拓新客户，实现销售业务的稳定增长。上半年公司新增各类客户98户，包括欧派、尚品宅配、科勒、好莱客、伟经等品牌客户，为公司后续发展奠定了优良客户基础。

并购标的业绩贡献大

对于公司新并表的子公司泽宝股份，2018年，星徽精密发布重大资产重组方案，宣布以发行股份及支付现金的方式收购泽宝股份100%股权，交易总价为15.3亿元。

公告显示，泽宝股份是深圳一家知名的出口跨境电商企业，主要收入来源于境外产品销售，该公司定位于“精品”路线，产品主要集中在移动电源、蓝牙音频、智能小家电、电脑及智能周边、个护健康品类，核心SKU数量约200个。

据介绍，泽宝电子通过在亚马逊等第三方电商平台开立店铺的形式从事B2C业务，报告期内95%以上的收入来源于亚马逊渠道，以打造“精品”为营销策略，通过垂直化、精细化的运营，为全球发达国家中产阶级消费者提供高质量、高性价比的商品。

对于公司并购泽宝股份的原因，星徽精密董事长蔡耿锡此前接受证券时报·e公司采访时曾表示，泽宝股份的整个经营模式就是未来星徽精密想要的经营模式，也是公司未来的发展方向。“星徽精密现在以制造为主，但未来的星徽也会以研发加上销售、供应链的管理，来扩充整个产品线，这样才能持续保持快速发展的动力。”

“如果是一般的电商企业，没有研发、没有供应量管理、没有品牌，我们不会收购它。未来的星徽不可能再像过去一样，依靠纯粹扩充产能来增长。除了铰链滑轨之外，还有很多关键件，我们不可能什么都自己生产制造，以后也会根据对整个市场的研究，把部分产品委托给别人生产，公司自己把整个供应量管理的流程打通，建立起一个类似泽宝电子一样的销售平台。”蔡耿锡指出。

根据星徽精密与业绩承诺方签订的《盈利预测补偿协议》，泽宝股份承诺2018年度、2019年度、2020年度实现的承诺净利润分别不低于1.08亿元、1.45亿元和1.9亿元。

据公告披露，泽宝股份2018年归母净利润加上股份支付金额合计完成1.096亿元，实现了当期的业绩承诺。星徽精密2019年半年报显示，上半年泽宝股份实现净利润4923.14万元，占公司当期净利润的85.65%。